棒棒策略多家外资机构唱多中国股市密集调研A股公司

证券时报记者程丹棒棒策略

看好中国经济和中国股市发展前景已经成为外资机构的主流观点。近期，高盛、摩根大通、汇丰银行等外资机构纷纷调高2025年中国经济增速预期，表达了对中国资产的看好。同时，不少外资机构也加大了对A股上市公司的调研力度，对硬科技类企业尤其偏爱。

摩根士丹利中国首席经济学家邢自强指出，相比海外市场的诸多不确定性，中国宏观经济政策的稳定性较强，对于提振全球投资者的信心起到了定心丸作用，加之中国企业自身强大的科技创新能力也成为外资金融机构持续看好的关键因素。

普遍看好中国经济前景

中国经济的韧性及结构性增长机遇成为外资机构看好中国经济的理由。

德意志银行研究团队将2025年中国GDP增速预测值上调0.2个百分点至4.7%，德意志银行中国区首席经济学家熊奕表示，中国宽松的货币政策和财政政策持续发力，服务业产出和零售方面展现出较强的韧性，短期内，财政政策仍有充足空间通过发行特别国债和地方政府专项债支持经济，结构性货币政策工具也会支持信贷增长。

摩根士丹利也于近期将今年中国的经济增速预测值上调0.3个百分点，高盛上调0.6个百分点，摩根大通上调0.7个百分点，野村上调0.5个百分点。摩根大通中国首席经济学家朱海斌认为，去年9月中国出台的一揽子增量政策产生了积极效果，今年财政政策比以往更为积极，政府发债规模也相比往年大幅提高。此外，消费品以旧换新支持资金比去年翻了一倍棒棒策略，有助于扩大内需。

渣打银行、瑞银证券等多家金融机构表示，在多项政策支持下，中国经济扛住外部冲击，展现出强劲活力。瑞银全球金融市场部中国主管房东明表示，中国政府释放明确的稳增长信号，为实体经济和资本市场持续注入了稳定的、可预期的信心，这从全球投资者一季度对中国资本市场的持仓增加可以得到印证。

汇丰银行（中国）有限公司行长兼行政总裁王云峰表示，亚洲市场间的经贸联系正在深化，同时亚洲与中东之间的贸易走廊也愈发活跃，中国依然是世界贸易版图的重心所在，坚信未来中国市场将以科技创新的强大潜力，叠加市场规模、产业链供应链等传统优势，继续为海内外企业提供增长动力。

集体唱多中国股市

基本面向好是外资机构唱多中国股市的底气。摩根士丹利表示，国际投资者对中国的情绪正在改善，增持中国股票的意愿、对“新消费”和科技板块的信心增强，对比MSCI新兴市场基准指数，中国股票在全球纯多头投资者整体新兴市场投资组合里的低配程度为2.4个百分点，预计未来6至12个月中国股票将吸引更多资金流入。

“预计未来随着降准降息进一步落实，结合股票回购、公募基金发行回暖以及保险资金积极入市的背景，A股的总体流动性环境依然较为有利。”汇丰环球私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正指出，继续看好高质量成长和深度价值股。一是看好独立自主的中国科技创新，AI行情有望延续；二是看好政策发力下的中国内生消费需求；三是红利资产，尤其是核心优质央国企或将继续受到青睐，除了央企制造和新型电力系统，食品饮料等泛消费领域的红利新视角也值得关注。

高盛建议投资组合向广义消费领域倾斜，同时看好与居民消费相关的医疗保健板块，并提高对券商板块的配置。瑞银也持类似观点，认为政策托底和收入改善将提振消费信心，尤其看好与消费升级相关的行业，例如教育、旅游、医疗服务等在内需恢复中增长确定性高的领域。此外，消费品更新换代和品牌升级也是一大主题。

调研路径浮现

在看好中国经济和中国股市后市的同时，外资机构也在频繁地调研A股企业。Wind数据显示，截至6月8日，5月以来共有234家外资机构调研了195家A股公司，和电子设备、集成电路等相关硬科技企业是外资机构调研的重点。

奥普特、澜起科技、沪电股份、奥比中光等公司，吸引了超过30家外资机构的深入调研。以澜起科技为例，在5月29日披露的投资者关系活动记录表中，瑞银、安联、富达、Point72等一众知名外资机构出现在名单上，机构们围绕公司最新的发展战略以及未来新的业务增长点展开了探讨。澜起科技表示，未来五至十年，公司将致力于成长为国际领先的全互连芯片设计公司，重点聚焦于运力芯片领域，通过持续不断的研发创新，为用户提供更为丰富多样、具备强大组合竞争力的高速互连芯片解决方案，全力助力云计算和人工智能基础设施领域实现高效、稳定的数据互连。

另外，外资机构还特别关注上市公司的“出海”布局。接受黑石、匠人资本等机构调研的沪电股份表示，公司正在全员攻坚，推动沪士泰国生产基地从试生产到量产，并尽快达到预期的生产效率和产品质量，形成规模化量产能力，已全面加速开启客户认证与产品导入工作，逐步释放产能。

江远投资创始人张江表示，从外资的回流热潮到创新估值体系的重构，从政策助力到企业出海棒棒策略，一场“中国创新，全球市场”的全新投资范式正在徐徐展开。

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